BOB地产链：乘房地产之东风，把握后周期机遇。伴随一线城市地产优化进度的跟进以及提振楼市政策的持续出台，地产板块有望持续修复，或将利好白电、厨电等具备较强的地产后周期属性的家电板块。1）白电板块：

　　2024 年白电板块零售端表现或将有所分化，其中空调品类增速或一定程度上受到2023 年高基数对冲影响，而厨房空调有望为行业贡献新增量，预计2024 年市场规模或达17.5 万台；冰箱品类增速有望加快，洗衣机品类增速有望回正。2）厨电板块：随着未来楼市的逐步企稳和市场信心的修复，国内厨电需求也有望得到提振，烟灶品类销售增速或将逐步加快。

　　出口链：沉舟侧畔千帆过，复苏叠加新增量。市场整体：中国家电出口持续复苏，8 月家电行业出口金额同比+11%，增速回正；其中，空调中国品牌海外市场份额大幅提升，海信视像海外出货量增速高于行业；拉美、亚太、中东BOBBOB、非洲等新兴市场快速崛起，为海外市场提供结构性增长点BOB。成本费用端：1）美元汇率持续走高，汇兑收益提升助力业绩端增长；2）部分小家电企业在生产成本普遍较低的东南亚建厂，或有效缓解成本压力并预防关税风险，为公司增强自身经营稳健性提供助力BOB。

　　新品类：大鹏一日同风起，寻找高成长机会。1）科技解放双手类：洗碗机本土化创新加速，产品和服务升级助渗透率提升；洗地机价格下探+产品差异化创新双轮驱动，销售有望保持快速增长；扫地机以价换量逻辑有望逐步凸显，期待AI 技术驱动行业创新发展；干衣机短期承压不改长期增长，洗烘套装高速发展。2）智能化类：宠物智能电器渗透率不断提升，需求有望持续释放。3）精致生活类：咖啡机行业快速成长，国产品牌跻身前列。

　　新渠道：抖快渠道蕴新生，下沉渠道布新局。1）新兴渠道：抖音平台强势崛起，抖音2022M5-2023M5 平台整体、商城和电商搜索GMV 涨幅分别达80%+、277%、159%；我们认为，伴随抖音等新渠道资源投放质量和转化率提升，渠道盈利能力有望持续提升。2）下沉渠道：2022 年中国家电下沉市场零售规模约2900 亿元（同比增长14.2%+），占行业全渠道的36%；我们认为，下沉渠道崛起的驱动力主要包括：家电下乡等政策导向BOB、高人口基数下的较大消费潜力、品牌商及电商零售平台赋能，随着下沉渠道布局深入，传统大家电存量市场上或已经引入新增长点。

　　重点关注个股：1）白电及智能家居板块：美的集团海尔智家格力电器海信家电萤石网络；2）黑电及智能投影板块：海信视像、TCL 电子；3）厨电板块：老板电器、火星人、亿田智能；4）厨房小家电板块：

　　比依股份、小熊电器、新宝股份；5）个护按摩小家电板块：飞科电器、荣泰健康；6）清洁电器板块：科沃斯、石头科技。

　　风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、房地产政策波动、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期、重点关注公司业绩不及预期。