BOB受益于地产竣工端增长、疫情压制的需求释放和出口逐步改善，家电板块营收增长态势良好 。 2023 前三季度年家电行业实现营业收入 11201.47 亿元，同比增长 6.00%，其中白电、小家电、零部件板块实现正增长， 厨电、 黑电表现平淡。分季度来看， 23Q2 和 23Q3 实现营业收入 3989.45 和 3797.74 亿元，同比+7.30%和+7.25%，低基数下板块收入延续良好增长态势。展望四季度，随着节庆促销拉动需求释放，以及海外渠道去库逐步进入尾声，在去年同期低基数效应下，家电板块良好增势有望延续。

　　成本红利如期释放，叠加产品结构改善，行业归母净利润增势优于收入，盈利能力持续改善。 2023 年前三季度，家电行业累计实现归母净利润 867.43 亿元，同比增长 12.01%，增速优于营收。分季度来看， 2023Q2 和 2023Q3 分别实现归母净利润 334.23 和 297.44 亿元，同比分别增长 13.8%和 10.6%。 2023 年以来，疫情管控对产业链扰动逐步消退，海运费回归常态，人民币汇率震荡调贬，原材料价格触顶回落，叠加线下购销复苏带动家电产品结构优化，多因素共振之下，板块盈利能力持续改善。

　　炎夏带动空调景气显著回升， 白电 Q3 业绩增长靓丽，对家电行业整体表现起到强有力的支撑。 2023 前三季度年白电行业实现营业收入 7,493.32 亿元，同比增长 7.96%。利润方面， 2023 前三季度白电行业实现归母净利润 647.37 亿元，同比增长 15.21%。分季度来看， 23Q2 和 23Q3 实现归母净利润 251.73 和224.68 亿元，同比+17.67%和+13.74%，景气回升的有利背景下，白电行业格局优势和成本红利释放，业绩增长好于收入。

　　受益于景气复苏和业绩改善，家电板块投资情绪显著回暖。 过去三年，由于地产端需求收缩、海外去库等不利因素冲击家电行业投资情绪，公募基金对家电板块配置力度显著降低，随着 2023 年行业景气边际复苏，公募基金对家电个股投资热情触底回升。截至 2023 年三季度末，家电板块重仓个股市值在公募基金持仓中占 2.54%，较 2023Q2 增加了 0.23PCT， 尽管 Q3 家电板块走势不佳，公募基金对家电板块配置力度逆势提升， 投资信心较强。

　　投资建议：家电行业景气如期恢复，优质标的受公募基金坚定持有。 随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加四季度国内外节庆促销来临，助力家电消费活力释放。海外库存逐步去化、人民币兑美元汇率走低、海运费持续回落等利好因素共振，出口改善态势有望延续。当前板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线，一BOB、有望受 益 于 出 口 改 善 的 白 电 龙 头 ， 推 荐 美 的 集 团 （ 000333.SZ ） 和 海 尔 智 家（ 600690.SH ）； 二 、 有 望 受 益 于 地 产 边 际 改 善 的 厨 电 ， 推 荐 老 板 电 器（ 002508.SZ）；三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器，推荐石头科技（ 688169.SH）。

　　风险提示：原材料价格变动的风险； 需求改善不及预期的风险；行业竞争加剧的风险BOB。

　　粉丝特惠：好股票APP五个热门产品任选一款，体验五天！欢迎下载注册体验！

　　免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

　　巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据BOB，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

　　相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

　　1.2023年11月新能源车订单跟踪11月周订单跟踪：11月第1周（11.1-11.7）7家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较10月同期-30%至-25%，仅1家车企变动幅度低于整体水平。11月订单预测：11月12家车企预计新增订单58.0-59.0万辆，较10月+2%至+7%，6家车企新增订单

　　多家农商行、村镇银行发布存款利率调整通知，对一年期、三年期、五年期等长期限存款利率做出下调，下调幅度从10个基点至40个基点不等。

　　核心观点食品饮料板块：第三季度板块业绩增速边际好转，细分板块利润增速分化较大，酒类及肉制品表现较优。第三季度食品饮料板块收入同增8.8%，净利润同增12.3%。各细分板块有所分化，收入同比增速相对较快的子板块包括白酒、啤酒，归母净利润同比增速较快的子板块包括肉制品、白酒、啤酒。白酒：增速稳健，现金回

　　上周指10月30日-11月5日（下同）BOB，本周指11月6日-11月12日（下同）。本周重点新闻跟踪国家统计局11月9日发布的全国PPI数据显示，从环比看，10月份PPI由上月上涨0.4%转为持平。受国际原油和有色金属价格波动影响，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别上涨2.8%、2.5

　　投资摘要：每周一谈：10月动力电池装车量稳步增长新能源汽车稳定增长。2023年10月，我国新能源汽车销量为95.6万辆，同比增长34%，渗透率为33.5%；环比增速基本保持稳定，10月环比增长5.7%。2023年1-10月，新能源汽车销量为728万辆，同比增长37.9%，渗透率为30.4%。随着各大

　　行业要闻及简评：1）上海市印发大模型发展措施，将加快大模型产业发展。11月7日，上海市经济和信息化委员会等五部门联合印发《上海市推动人工智能大模型创新发展若干措施（2023-2025年）》（以下简称《措施》）。《措施》围绕四个方面发布11条举措，针对大模型算力、应用落地、生态建设等进行了全面的部署BOB。

　　11月12日零点，今年最重要的电商节点双十一落下帷幕。据星图数据，今年双11期间，全网累计成交额达11386亿元，其中美妆个护品类全网销售额达786亿元，相对去年下滑4.38%。尽管美妆大盘遭遇挑战，但仍有不少品牌展示出穿越周期的实力，稳中爆发。在竞争白热化的美妆赛道，中国皮肤学级护肤品头部品牌薇诺

　　核心观点：零食量贩龙头合并，建议把握复苏主线日，食品饮料指数跌幅为1.7%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约1.8pct，子行业中零食（+1.6%）、其他酒类（+1.5%）、保健品（+0.1%）表现相对领先。本周零食折扣连锁店龙头零食很忙宣布与赵一鸣合并，合并完成后两家品

　　迎驾贡酒(603198)投资要点迎驾贡酒发布业绩公告，23Q3公司实现营业总收入16.61亿元，同比上涨21.89%；实现归母净利润5.91亿元，同比上涨39.48%。洞藏快速放量，产品结构向上23Q3公司白酒业务实现营业收入15.80亿元(同比+22.95%)，分产品来看，23Q3中高档白酒（洞藏