BOB华泰证券发布家电行业24年一季度业绩前瞻指出，考虑到1Q24主要原材料价格、人民币汇率相对稳定，1Q24家电板块盈利提升主要由收入规模提升驱动。白电板块经营稳定性强，净利或普遍实现双位数增长；清洁电器BOB、小厨电延续出海逻辑；黑电面临面板提价压力；大厨电板块继续负重前行；照明电工个股具备优势。

　　华泰证券指出，1Q24国内家电需求分化，大白电零售增速持续较强，带动1-2月家电社零同比+5.7%。1Q24家电出口态势积极，1-2月家电出口额(人民币)同比增速为+24.3%，延续了23H2以来的高增，叠加3月中国制造业PMI回升至50.8%(环比+1.7pct)，且新出口订单提升至51.3%(环比+5pct)，出口增长或保持强势。

　　国内市场，白电线上零售积极，奥维云网数据显示，24W1-13，空冰洗线%。出口强势，海关数据显示BOB，1-2月空冰洗出口额(人民币)同比增速分别为+11.5%/+38.3%/+31.0%，且考虑到白电3月排产数据较为积极，1Q24出口或整体拉动力较强。

　　1Q24原材料中铜、铝均价仍有同比提升，空冰洗均价的同比回升或能带动毛利率小幅提升，华泰证券认为白电综合盈利能力较为稳定，利润表现或小幅优于收入。整体看多白电中出口相对占比更高的个股。

　　随着海外库存消化结束，国内吸尘器出口边际改善明显。根据海关总署的统计，1-2月国内吸尘器出口金额同比+24%。而扫地机品牌集体出海的长逻辑依旧成立BOB，随着2024年海外新品的开售，华泰证券看好2季度扫地机海外销售的增长弹性。

　　小家电维持品类分化表现，内销市场上BOB，生活电器优于小厨电，但整体增长动能仍弱。出口态势积极，其中电热小厨电、两净产品出口表现强势，华泰证券认为出口占比较高的企业收入及净利弹性或较为明显。

　　电视产品虽然需求有所好转，华泰证券看多其收入规模提升，但面板成本占比较高，受其提价影响，盈利或有所压力。

　　分品类看，集成灶的景气度仍在探底阶段，而传统厨电(油烟机、燃气灶等)则呈现筑底复苏的趋势。根据奥维云网的监测，1-3月集成灶线%。

　　中长期看，随着国内二手房交易规模及装修需求的提升，旧房改造、以旧换新有望成为新的结构性增长机遇，建议关注龙头后续在一二线城市的动销改善。

　　近2年来照明电工行业“强者恒强”的效应尤为显著，结合上游地产销售态势，华泰证券认为行业产能将继续出清，建议坚守龙头，等待业绩的兑现BOB。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237