168体育受渠道补库存、热夏催化、前期需求回补等因素影响，2023年国内空调景气度向好，在众多消费品中表现突出。我们认为，下半年空调内销有望延续高景气度，主要因为前期受疫情影响而积压的空调更新需求将持续回补（见《更新，添置：空调市场隐秘的角落》），且炎夏有望催化需求加速释放；旺季终端动销较好推动库存去化，后续补库存需求有望保障空调出货量稳定增长。另外，今年上半年地产竣工数据改善，国家统计局数据显示，今年1~6月住宅竣工面积YoY+18.5%。住宅竣工向好有望提振下半年及明年的厨电、白电需求。

　　空调价格稳中有升168体育，企业盈利有望展现弹性：今年以来，空调龙头内销份额有所下降，奥克斯、海信、长虹等品牌份额有所提升。我们观察到，在国内消费景气波动的情况下，空调龙头未开展价格战（奥维数据显示，2023Q2空调行业线%），二线品牌性价比优势得到体现。我们认为，当前空调行业竞争格局稳定，价格稳中有升，空调龙头盈利能力有望改善168体育，二线品牌有望展现较大弹性。

　　家电外销复苏，值得资本市场关注：今年上半年家电出口增速转正。分品类来看，洗衣机、吸尘器、热泵、液晶电视机出口增速相对较快。分地区来看，家电对美出口额增速慢于整体出口增速，主要因为海外渠道库存降低，企业有补库存需求168体育168体育，且人民币贬值对出口企业收入带来正向贡献168体育。展望下半年，美国新房销售数据环比改善、欧美消费者信心持续回升，海外家电消费需求有望逐步复苏，且考虑到下半年美联储加息概率较高，人民币兑美元汇率可能持续处于低位，利好出口型家电企业。