星空体育官网家电行业指数收益为正，大幅跑赢沪深300。截至2024年6月11日，家用电器（申万）指数上半年区间涨幅13.92%星空体育网站入口，相对沪深300收益10.67%，在31个申万一级行业中排名3/31。细分赛道分化，白电板块表现最优。截至2024年6月11日，细分赛道按照涨跌幅由高到低排序依次为：白色家电（26.36%）、小家电（13.29%）、厨卫电器（1.65%）、黑色家电（-6.64%）、照明设备（-16.67%）及家电零部件（-18.61%）。

　　内需方面，24年初至今我国消费信心指数保持低位，但家电内销销售额同比有所增长，2024年1-4月我国家用电器和音响器材销额累计同比+5.5%。

　　外销方面，24年初至今家电出口表现较好星空体育网站入口，补库需求释放、成本上升导致备货提前等因素或均有影响。1-5月累计出口数量/销额（人民币）同比分别+24.6%/+14.0%（23年同期分别-1.8%/+0.6%）。

　　投资主线一：高分红+确定性的白电资产。截至6月11日，白色家电指数（申万）年内涨幅26.36%，在全部申万二级行业中涨幅排名第一，市场对白电资产的经营韧性及盈利稳定性的认可度持续提升。白电格局稳定，龙头拥有行业定价权，随着欧美等经济体进入补库周期，以及内销换新周期叠加“以旧换新”政策推动，白电高景气度延续可期。推荐海尔智家、海信家电，建议关注美的集团、格力电器。

　　投资主线二：家电企业出海。近年我国出口至中东、非洲、南美等新兴国家及地区的家电总量明显提升，新兴国家及地区家电渗透率提升的红利持续释放。黑电方面，从全球份额的表现来看，我国龙头已经逐渐逼近韩系龙头，在MiniLED赛道更有望“弯道超车”。推荐海信视像、石头科技、TCL智家，建议关注TCL电子、长虹美菱。

　　投资主线三：地产景气的边际修复星空体育网站入口。地产供需仍乏力，但“支持地方政府回收商品房”、“全国层面取消首套及二套利率下限”星空体育网站入口、“首付款及个人公积金贷款利率降低”等新政“组合拳”力度强于往期，期待政策效果释放带来的景气修复。建议关注老板电器、华帝股份、公牛集团。

　　3、风险提示：1）主要原材料价格波动的风险；2）需求不及预期风险；3）市场竞争加剧风险。

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　　2024年全球光伏新增装机增速将明显放缓，全年新增装机量预计落在410GW左右，同比增长约5%，中国光伏新增装机量预计落在205GW左右。

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　　5月新材料板块走势弱于沪深300。5月，新材料指数（万得）下跌1.08%，跑输沪深300指数(-0.68%)0.40个百分点。

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　　基础化工子板块中，非金属材料Ⅱ板块上涨3.36%，塑料Ⅱ板块上涨1.73%，橡胶板块上涨0.65%。

　　在我国能源绿色低碳转型的过程中，合规煤电机组由于发挥对电力系统支撑调节的作用，将可获得容量电费。煤电容量电价机制的落实将助力符合条件的煤电企业回收固定成本，从而有助于煤电行业健康运行。

　　目前国内光模块升级进度相对慢于海外，国产算力建设下，有望加速国内光模块的迭代升级，国产算力配套的400G和800G光模块有望起量。竞争格局维度，光迅科技等厂商在国内市场竞争力靠前，有望受益国产算力发展。

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